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中金：霜降前的雙降加碼穩增長 短期對市場有利
新浪財經訊 10月23日消息，央行宣佈降低存貸款基準利率25個基點，同時降低存款準備金率50個基點。中金王漢鋒分析認為，短期對市場有利，但考慮到市場已經有所反彈，利好幅度和持續性需要觀察。
詳文如下：
(1)預期中的“雙降”。三季度的數據公佈在上周全部落地，宏觀經濟層面並無明顯起色，經濟企穩復蘇需要更加寬松的政策來支持。因此近期的市場，特別是債券市場已經之前就在開始反應這種預期。因此周五的雙降從時間點上，從操作方式上基本符合市場預期。盡管有很多觀點認為，目前流動性已經足夠寬松，進一步放松的效果有限，但我們認為給定目前實體經濟面臨的融資成本依然不算低，而且考慮到物價的低迷，特別是生產物價的低迷，企業面臨的實際融資成本在10%以上，這顯然是跟實體經濟的低迷是不相匹配的。考慮到較高的實際資金成本，貨幣政策依然要有所放松以支持經濟的企穩復蘇。今天的雙降，雖然符合預期，但也一定程度上反應瞭穩增長的壓力較大的情況下，政策必須鎖定市場有關貨幣寬松的預期以進一步降低實體經濟中的融資成本。
(2)短期對市場有利，但考慮到市場已經有所反彈，利好幅度和持續性需要觀察。市場自八月份低點到目前，A股大盤反彈幅度已經接近20%，而中小市值股票反彈幅度更大，累積瞭一定的利潤。近幾個交易日的波動有所加大，反應投資者分歧有所加大。我們認為，近期的雙降對市場是利好，但考慮到市場前期已經累積瞭一定的上漲幅度，對市場能夠繼續產生多大的利好需要觀察。從技術的層面看，市場從低點反彈的幅度也在逐步接近一些臨界位置，能否有效突破需要多方面因素的積極配合，我們仍需要根據其他條件綜合來觀察。而且，註意到今日證監會[微博]宣佈瞭對一批股價操縱等不法行為的處罰，這某種程度上也可能會對於那些違規違法炒作個股的行為起到一定的震懾作用，帶來相關的監管風險。
(3)A股操作建議。相對謹慎的或絕對收益的投資者可以趁利好中逢高鎖定部分反彈的利潤。相對收益或者相對激進的投資者可以借著資金寬松的預期，繼續利率敏感的板塊(如地產及產業鏈)或參與局部的投資主題(國企改革、十三五規劃等)，但也要註意獲利瞭結的風險。總體上，我們仍然維持前期對市場整體中性的判斷，市場仍處於漲多瞭要獲利，跌多瞭要進場的區間交易狀態。
(4)較為明確利好港股。港股市場對放松的預期相對弱，且目前依然對A股有較大幅度折價，且海外投資者對中國宏觀層面的變化更加敏感，我們認為此次雙降對港鳳鳴重劃區利率多少免費諮詢試算信貸利率股的利好更加明確，港股未來一段時間仍有一定幅度的上升空間。我們相對看好金融、工業、互聯網和醫藥。
新聞來源http://finance.sina.com.cn/china/20151023/201623560281.shtml
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